招商证券：2月市场轮动或加速 行业设置装备摆设

　　智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，瞻望2月，市场正在将来一段时间将会以震动为从，节后指数无望强于节前。正在业绩预告披露竣事后，市场阶段性会环绕贸易航天、AI算力及使用等从题进行买卖，同时因为跌价的扩散，市场也会继续正在以石油石化、建材、钢铁、化工、白酒等跌价范畴进行阶段易。可是正在贫乏净增量的下，轮动可能会加快，买卖难度进一步提拔。全体气概也无望相对平衡，气概轮动也可能会加速。大势研判和焦点逻辑：瞻望2月，正在前期监管降温信号和ETF大幅流出后，市场正在将来一段时间将会以震动为从。本年2月有春节长假，春节长假之前，因为有长假期贫乏明白的催化剂，春节之后，因为临近召开，政策催化将会加快呈现，春节之后指数无望有更好的表示。根基面层面，1-2月是数据实空期，从目前来看，财产端的边际变化带来的业绩改善趋向仍然是市场关心的标的目的。顺周期跌价品种，半导体光模块为代表的AI链仍然是景气趋向之所正在。政策层面，因为2026年是逢六逢一的五年规划第一年，也是政策落地的大年，环绕政策落地的买卖机遇此起彼伏。流动性层面，虽然居平易近增量资金有加快流入的态势，可是主要ETF投资者的大幅减持对冲了增量资金流入。而临近春节，融资余额一般会流出。使得节前资金面难以有大的改不雅。特朗普新提名美联储后，美元指数反弹，资金流入新兴市场。估计布局跟着资金回流，资金面将会有更大的改不雅。总体来看，市场正在2月以震动为从，节后指数无望强于节前。从攻标的目的上，前期跌价品种起头向石油石化、食物饮料扩散，AI和半导体均有持续催化，建建建材受益于十五五规划的严沉项目。轮动加速可能是2月最主要的特征。气概取行业设置装备摆设思：气概层面，进入2月后，考虑到市场仍处春季行情阶段，继续保举成长气概，大小盘表示差别无望，先大盘后小盘。保举指数组合包罗：中证1000、创业板50、300质量、800消息等。行业选择层面，沉点环绕顺周期+科技范畴结构，同时跟着春节临近和政策的持续帮力，添加对部门可选消费的关心。典型行业如电子(半导体)、传媒(告白营销、逛戏、影视)、机械设备(从动化设备、工程机械)、电力设备(电池、电网设备、光伏设备)、根本化工、社会办事等。宏不雅流动性方面，债券正在1月集中刊行缴款，对流动性构成必然抽水效应。央行采纳了精准无力的对冲办法，通过中期流动性东西填补资金缺口，2月资金面无望继续连结平稳丰裕。外部流动性方面，从特朗普新提名的美联储沃什的政策从意来看，沃什更可能采纳暖和且渐进的降息策略，其更倾向于将降息取缩减资产欠债表(缩表)共同，以对冲宽松效应，避免通缩反弹。目前市场对2026年的降息预期从原先的1次上调至2次。股票市场资金供需方面，1月股票市场可资金转为净流出，融资成为从力增量资金，ETF大幅净赎回。资金供给端，新发偏股基金规模有所回升，以沪深300为代表的规模指数ETF大幅净流出，融资资金风险偏好回升净流入。资金需求端，主要股东净减持规模扩大；IPO刊行规模及再融资规模有所回落，资金需求规模连结平稳。瞻望2月增量资金无望继续净流入，节前外资无望继续净流入，节后融资无望回流。盈利方面，一方面，12月工业企业利润增速转正，但新旧动能分化持续，盈利修复较为迟缓；另一方面，目前2025年年报业绩预告披露过半，业绩增速较高或有改善的范畴次要集中正在：部门跌价资本品(工业金属、金属新材料、能源金属、贵金属、化学成品等)，AI景气催化的TMT板块(半导体、通信设备、计较机设备、软件开辟等)，出口劣势凸显的中高端制制业(电网设备、从动化设备、通用设备、汽车零部件等)等以及非银等行业。景气方面，1月份景气较高的范畴次要集中正在部门资本品、公用事业和消息手艺范畴，此中资本品板块大都工业金属、化工品价钱上涨；中逛制制范畴光伏价钱指数上行，汽车产销放缓；消费办事板块生猪养殖盈利改善，四大师电零售额同比降幅收窄；金融地产中商品房发卖持续低迷，公用事业范畴燃气价钱上涨。2月份该行行业设置装备摆设次要环绕顺周期+科技范畴结构，同时添加对部门可选消费的关心。典型行业如电子(半导体)、传媒(告白营销、逛戏、影视)、机械设备(从动化设备、工程机械)、电力设备(电池、电网设备、光伏设备)、根本化工、社会办事等。2026岁首年月，科技圈履历了一场寂静却猛烈的震动。前Apple生态出名开辟者PeterSteinberger发布了开源项目Clawdbot(后改名为OpenClaw)。这一项目标焦点愿景简单而极具力：若是Claude是目前最伶俐的大脑，OpenClaw并非另一个保守的桌面GUI客户端，它创制性地将WhatsApp、Telegram等立即通信软件同化为用户的“近程终端”(RemoteTerminal)。用户只需正在手机上发送一条天然言语指令——“查抄办事器日记，若Nginx报错则沉启”——家中的Mac便会从动、施行并反馈。这种“数字员工”般的体验，让该项目正在短短几周内GitHubStar数冲破11万，成为年度现象级开源项目。这一数据的背后，折射出开辟者群体对高权限AIAgent的巴望。